财通证券601108）揭晓钻研陈诉称，叉车行业的周期约为3-4年，目前本轮周期自2021Q3劈头依然下行越过1年工夫，行业逐渐亲热周期底部，伴跟着疫情松懈后经济举动的逐渐收复和信贷的接连扩张，造作业和物流业需求希望逐渐回暖，叉车行业希望迎来新一轮景气上行周期。别的，叉车电动化趋向昭彰，国产物牌保供才智特别，正在海表的营业组织逐渐美满，叉车出口希望保留敏捷延长。创议中心闭怀安徽协力600761）(600761.SH)、杭叉集团603298）(603298.SH)。

　　叉车行业的周期约为3-4年，2009年今后，我国叉车行业大致履历了四轮周期，前几轮周期上行的要紧驱动成分为：(1)2009-2011年：“四万亿”的投资刺激计谋;(2)2012-2015年：稳延长计谋、地产帮帮计谋等;(3)2016-2019年：提供侧转变;(4)2019年四序度至今：信贷扩张，出口高增。目前本轮周期自2021Q3劈头依然下行越过1年工夫，行业逐渐亲热周期底部，伴跟着疫情松懈后经济举动的逐渐收复和信贷的接连扩张，造作业和物流业需求希望逐渐回暖，叉车行业希望迎来新一轮景气上行周期。永恒来看，我国人丁盈利渐渐消亡，叉车对人为的代替影响接连凸显，行业如故具备较高滋长属性。

　　我国电动叉车销量从2010年的5.2万台延长至2022年的67.5万台，电动叉车销量占比从2010年的22.69%提拔至2022年的64.39%;近年来Ⅲ类车延长较速，2021年销量为52.9万台，同比延长63.88%，销量占比高达48.14%。若不切磋Ⅲ类车，我国叉车的电动化率(Ⅰ、Ⅱ类车)2021年仅为22.55%，而欧洲和美洲不含Ⅲ类车的电动化率辨别为67.18%、48.64%，我国Ⅰ、Ⅱ类车对Ⅳ、Ⅴ类叉车仍有较大代替空间。比拟于内燃叉车，电动叉车拥有经济性和环保性双重上风：电动叉车固然初始采购本钱较高，但正在全人命周期内的本钱低于内燃叉车;别的，电动叉车环保上风凸显。电动叉车中锂电叉车占比接连提拔，锂电池对铅酸电池的代替趋向也愈发昭彰，产物构造转化希望进一步巩固龍頭企業角逐上風。

　　正在能源緊急等成分的影響下，表資品牌供應受阻，交付周期大幅拉長;國産龍頭保供才智特別，正在海表的拓展接連加快。2022年，我國叉車出口36.15萬台，同比延長14.5%，出口占比提拔至34.5%。安徽協力、杭叉集團主動拓展海表市集，通過正在海表造造子公司/分公司，海表渠道造造逐漸美滿。別的，歐洲等海表市集電動叉車如故以鉛酸電池爲主，國産物牌锂電叉車上風特別，伴跟著锂電池對鉛酸電池的不竭代替，國産物牌正在海表希望殺青彎道超車。況且海表營業毛利率程度高于國內，海表收入占比接連提拔希望進一步發動企業贏余才智提拔。對標豐田、凱傲等國際叉車龍頭，國産物牌收入範疇及海表收入占譬喻故較低，另日仍有較大延長空間。

　　危害提示：信貸社融數據不足預期，造作業投資不足預期，海表生意境遇惡化，市集角逐加劇等。

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